解密P2P

　　P2P行业整体规模尚小，2013年行业整体规模不过1,000亿。P2P平均投资人投资的金额不过几万元，风险总体可控。血统纯正的P2P公司则多数具备如下特征：完善的信息披露、强大的技术平台、成熟的风控团队和合规的产品设计，唯此方才有机会存活。

 

　　相对于其他金融产品，P2P借贷对于广大的金融投资者而言，尤其是资金实力有限，抗风险能力相对较低的金融消费者而言，仍然属于相对高风险的投资产品。然而，高风险伴随的高收益，使得一批从股票市场上铩羽而归的投资人稍作了解后便毅然投入，乐此不疲。有第三方数据表明，49%以上的P2P投资人曾经是股民。当前出现风险和卷款跑路的P2P平台，都或多或少存在虚构借款人信息、平台杜撰借款用途、资金流向不明的情况。一些有经验的P2P投资人将P2P平台对于借款人信息披露的完整程度、可信程度、可选择的借款人丰富程度作为判断一家P2P平台是否具备投资价值的主要参考依据。“一家P2P平台上的借款人是否真实，是否属于P2P平台自融、自保、自用完全可以通过平台上披露的信息分析出来。”某个资深P2P投资人表示。

 

　　行业内普遍存在的拆标也是信息披露不透明的另一种表现。“拆标”，主要是由于一些平台募集金额较大的借款标的时，为了便于募集，将期限较长、金额较大的借款标的打碎拆开成单位募资金额较小、时间较短的标的放在网上募集，以加快募集速度，提高投资人投资积极性。因为期限短、金额小的投资标的通常更容易募集，受投资人追捧。2013年5月9日，一个自称在“非诚勿贷”做过客服的陈小姐在论坛爆料平台拆标行为，立即遭到投资者“挤兑”，至2013年5月20日，投资人便无法从非诚勿贷平台提现。6月，该平台即告倒闭。该案例提示，监管部门对于虚假借款信息的防范管理，可以预防此类拆标引起的流动性风险。如果每个投资人投资的债权是真实存在而且与实际用款期限相一致，不是短借长用的期限错配的话，类似挤兑事件就不太可能重演。

 

　　对于P2P公司，技术平台恰似一个人的骨骼！

 

　　强大的技术平台的含义包含两个方面。IT技术的完善性和IT开发的可持续性。2014年5月，国内互联网安全问题反馈平台乌云曝出晓风P2P平台系统存在严重安全漏洞。在漏洞说明中，乌云称“该P2P网贷系统任意上传漏洞，涉及金钱交易数千万”。根据乌云提供的信息，该漏洞属高危害级别，目前“已交由第三方厂商（CNCERT国家互联网应急中心）处理”，此外还有7家P2P平台使用同一系统。

 

　　事实上，IT技术一直是匆匆上马的很多P2P公司的短板，今年年初爆发的针对人人贷、拍拍贷及好贷网的黑客连续攻击事件也引起业界的持续关注，更多的平台受攻击的事件则尚未见诸报端。媒体在后续的调查中发现，与出现漏洞的平台使用同一系统的，还有多达114家网贷平台。

 

　　目前引入美国LendingClub公司全套技术平台的点融网甚至不惜重金从阿根廷聘用软件工程师，以补足国内软件工程师的不足。为了保证采购模块的安全性，各家金融机构根据自己的需求都有一个安全标准，但验收难度大且成本很高，所以一般采用权威大公司成熟、稳定的产品，比如IBM、Oracle，来保证产品的安全。

 

　　目前一般P2P平台采用的系统价位在百万级别以内。定制的大概几十万，淘宝上便宜一点的不过数万元。这样的投入对于高频小额多发业务的P2P系统来说也是远远不够的。

 

　　一个优秀的P2P平台一定能持续根据市场需求不断开发新的产品，而产品顺利上线离不开IT技术团队的持续开发能力。平台在新功能开发的同时，还能保持系统持续运营的有效性，这就对技术团队提出了更高的要求。

 

　　“不以风险控制为核心的金融创新就是耍流氓。”

 

　　风险控制是金融的核心，其重要性无异于人体的“大脑”。P2P这个“互联网”与“金融”结合产生的结晶，毋庸置疑也继承了“金融”的本质“风控”。

 

　　然而，当前绝大多数的P2P公司缺乏成熟的风控能力，坏账率奇高。但由于某些平台的品牌宣传不错，后续募资能力较强，其固定收益的支付方式使得投资人也不太在意资金的实际投向和真实坏账数据。类似平台内部暴露出的坏账数据有些超过了10%，但基于年化40%以上的实际收益率，还可以覆盖较高的实际不良率。随着行业竞争激烈，对优质借款人的争夺不久会趋于白热化。利率市场化的浪潮也不可避免会波及P2P行业。

 

　　未来P2P行业竞争的重心就在风控。漂亮的网站，体贴的服务，强大的营销都抵不过扎扎实实的风控。成熟的金融投资人最终会关注到P2P平台风控的能力和以往风控下的坏账率等关键指标。一个违约率超过10%的P2P平台在激烈竞争的行业内将很难生存。

 

　　P2P产品的合规性更是保证P2P产品持久生命力的基本立足点。在年内P2P行业监管细则出台之前，P2P行业监管中被提得最多的就是所谓“四个底线”问题：平台不能提供担保；不得建立资金池；不能进行非法集资和非法吸纳公众存款。投资者可从是否存在资金募集池、虚构借款人、庞氏骗局的不规范的产品特征去辨识一家P2P平台。

 

　　P2P在中国的发展将会呈现与国外完全不同的生态图景。改革开放以来，总体表现出的金融高度压抑导致P2P在中国既承担了服务小微的历史使命，又要完成信息化及基于数据的现代化信用评估方式的伟大革新任务。可谓“一肩担尽古今愁”！

 

　　在时间上，未来的三年中，会出现行业领先的全国性P2P平台三到五家，他们会充分体现互联网高速、高效、高调的“三高”特征。在空间上，能及时运用互联网方式思考的各地民间借贷机构中会产生出区域性的P2P平台，通过当地优势，蜕变成小而美的地方P2P平台，白手起家P2P的机会会迅速减少。一旦政策出台或发放牌照，不仅国有公司会纷纷入场，上市公司或大型民营控股公司都会出手，届时的并购与重组的案例也会屡见不鲜。

 

　　最精彩的一幕最后会出现在银行巨头的纷纷染指。近几个月，点融网受到三四家银行邀请前往为中高层分享互联网金融，银行看待P2P的眼光已不再是不屑一顾，而是郑重其事地提高到银行未来几年的战略高度。且不说陆金所高举P2P的大旗好几年，招商银行低调试水P2P业务，目前热情高涨的申请民营银行牌照的那些机构都不会忽视P2P商业模式带来的巨大中间业务的机会。没有网点优势，或者说也没有网点负担的民营银行开展P2P业务没有心理负担。唯一可能阻碍这一趋势的就是监管部门的态度了。当利率市场化的进程已经无可逆转的时候，躺着挣钱的银行们将不得不坐起来，站起来，甚至跑起来去抢钱。即便他们身形巨大，转身迟缓，但健壮的体格将保证他们在未来的竞争格局中占有多数份额。