众筹点燃创业激情 风控仍须严格

　　自2014年11月以来，站在风口浪尖的众筹似乎迎来机遇。先是国务院常务会议确认将建立股权众筹融资试点，随后中国证券业协会发布《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，业界普遍猜测，这意味着千呼万唤的监管规定终于“露面”，使股权众筹平台融资行为合法化。毫无疑问，新的一年中，众筹将点燃更多创业激情，不过，风险控制的呼声与观点依然不减。

 

　　“熟人圈众筹”改变社会组织结构

 

　　日前，在由中关村人才协会和《清华管理评论》杂志在清华大学共同举办的一场众筹实操讲坛上，唐创投资董事长杨勇表示，在中国现有信用条件下，他看好的是与互联网无关的“中国式众筹”，即基于熟人社会的诚信背书，也就是说更接近于传统社会的“凑份子”。他在2014年11月18日创建的“1898咖啡馆”就是在做“熟人圈众筹”，这样可以建立更巩固的信任关系，更有利于做成事，做好事。

 

　　据介绍，“1898咖啡馆”是以众筹模式创立的北大校友创业之家，由200位校友作为联合创始人共同成立，并从中选择了11位校友成立了执行委员会，管理咖啡馆以及确定重大决策。咖啡馆在创立之初，杨勇作为发起人向200位股东承诺三年不倒闭。他从一开始便为咖啡馆设立了自定模式：返众筹者等值金额的消费卡，可在咖啡馆内消费，让股东们放心投资的同时，也可以在咖啡馆里常来常往，为达成更多交流与合作创造条件；股份平分可以让投资者随时撤出在其间担任的各种角色，分身有术。当然，选择股东也很重要。杨勇选择的200位股东，涵盖北京大学近30年来各届别、院系、专业的毕业生，如今在各领域中的知名人士、企业家、高层管理者，其中80%出生于上世纪70年代，所在行业涉及金融、移动互联网、新能源、新媒体、教育、法律、高科技等多个领域，以期最大限度地为校友提供创业各阶段所需的资源。

 

　　正是这种归结于“熟人圈众筹”打造出的“榫卯”结构信任关系，让“1898咖啡馆”仅仅开业3个月，30%的股东不仅收回了当初三五万元的投资金，而且有的已挣到几十倍、上百倍之多。

 

　　杨勇认为，“熟人圈众筹”更具凝聚力，其最大价值就是“改变社会组织，改变创业形势”，可以让过去拉着数十节车厢的“火车头”瞬间轻松，在身后无数“动车组”成员的共同发力下，更快达成目标。

 

　　私募股权众筹新规严控风险

 

　　众筹在点燃创业激情的同时，风控的话题从来没有走远。目前，业内普遍认为众筹可以分为股权众筹、产品众筹、公益众筹、债券众筹（P2P）四类。其中，股权众筹是指大众通过投资入股的方式，占有早期创业公司股权的众筹行为。

 

　　根据清科研究中心的统计，仅2014年上半年，国内众筹领域共发生融资事件1423起，募集总金额1.88亿元；但在成交金额上，股权众筹预期融资金额达到20.36亿元，而实际成交额却只有1.56亿元，市场资金供给仅占资金需求的7.64%，庞大的资金缺口显而易见。

 

　　在清华大学五道口金融学院博士后万丽梅看来，监管部门出台众筹管理办法的初衷，即行业发展尚处于非常初期的阶段，如何更好地防范风险作为第一原则。

 

　　据介绍，为规范行业发展，《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》拟为股权众筹划定一个基本框架：对参与股权众筹的个人投资者有明确门槛，金融资产不低于300万元或最近三年个人年均收入不低于50万元；平台准入条件之一是净资产不低于500万元；融资企业股东人数累计不得超过200人；禁止众筹平台兼营个体网络借贷(即P2P网络借贷)或网络小额贷款业务；要求平台只能向实名注册用户推荐项目信息，平台和融资者均不得进行公开宣传、推介或劝诱；在券商准入方面，证券经营机构可以直接提供股权众筹融资服务，在相关业务开展后5个工作日内向中国证券业协会报备。

 

　　对此，北京市长城企业战略研究所科技管理部项目经理卜美东认为，《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》就股权众筹非公开发行的性质、股权众筹平台的定位、投资者的界定和保护、融资者的义务等监管的一系列问题进行了初步界定，但同时明确，股权众筹只能通过线下进行，无法通过互联网进行大规模资金筹措，不能充分释放众筹的效用。此外，金融资产不低于300万元或最近三年个人年均收入不低于50万元的投资人门槛也较高，这意味着股权众筹将与普通民众无缘。

 

　　众筹是否都“很美”

 

　　开年之初，在京东众筹平台上，原定于2015年1月8日前得到1万人100万元支持才算成功的大可乐众筹项目，在到期日已经募集到了1681万余元。事实上，早在一个月之前该项众筹开启当天，就在短短25分钟内迅速完成众筹任务，成为关注人数和无私奉献人数最多的众筹项目，刷新中国众筹时间最快、众筹金额最高两项纪录，也因此被媒体称为“中国第一众筹”。

 

　　众筹的确表现出惊人的魅力。专家预测，众筹模式在2015年或将迎来爆发式增长。不过，听起来很美，玩起来是不是也很美？

 

　　2014年8月，国内最早一批试水众筹的“点名时间”宣布转型为智能硬件首发平台。创始人张佑曾直言，由于保护机制失衡，这一模式无法保护出钱一方的权益，对出钱的用户不公平。最终，众筹概念将不断激化消费者和团队、平台和消费者、平台和团队之间的各种矛盾，而这种矛盾将愈演愈烈，导致众筹市场混乱。

 

　　记者在采访中了解到，就股权众筹而言，《公司法》规定有限责任公司的股东不能超过50人，非上市股份有限公司股东不能超过200人。这导致众筹股东超过200人时，“超员者”将不能直接出现在融资企业的股东名册中。此外，众筹股东如何参与公司经营，如何享受公司分红等问题都还没有相应的法律法规进行规范，且股权众筹监管细则尚未出台，如何保证投资人权益还是一个待定的问题。

 

　　“众筹是一个集资，集资就必须加强监管。”清华大学经济管理学院副教授张陶伟认为，互联网时代经常把商业行为和信用行为混淆，众筹作为一种预付行为，实际上是一种商业行为。当前以P2P为代表的债券众筹，出现了一些“跑路”现象，原因在于国内不少P2P公司众筹来的钱都“挂”在自家账户上，并未同银行签订合同进行托管。而世界上其他国家，作为中介方的P2P平台，所收资金全部被托管到商业银行。

 

　　“总体看来，我国众筹还存在一些问题，诸如某些众筹变相沦为网络营销手段，某些众筹项目知识产权保护不足，众筹征信体系及诚信环境缺失。”对此，卜美东建议，首先，进一步完善众筹发展的政策法律体系，效仿美国乔布斯法案，增加发行的便利性，对于股权众筹，应建立众筹股东股份的转让、退出和监管机制；此外，利用社交网络寻求志同道合的团队，通过优质社交网络平台，让热爱项目的人参与到项目的创意、推广、营销、产品维护以及服务上来，不把自己交给未知的项目“卖命”，这应该是众筹的本质以及最理想的愿景。

 

　　“我们正在计划建立一个众筹研究院，希望专门来做众筹的研究。”杨勇说，这个研究院还将通过众筹的方式来做，会募集1亿元资金，找200名企业老总做股东，聘请100位教授分别研究众筹形式下各种各样的问题，并成立专门的课题组研究法律。他相信，这个既有理论又有实践的团队，一定能用众筹的方式，研究出众筹的门道。